分析是鍵

基本資產負債表分析是投資過程的一個組成部分。在購買特定股票之前，第一步之一涉及解剖公司的財務報表，以確定公司的財務狀況。例如，越來越多的債務負擔與穩定甚至跌幅的現金位置相結合可以作為過度匯流的潛在信號。同樣，公司顯示強勁淨收入增長的情況，但一直未能證明昇值現金餘額，可能是盈利操縱的紅旗。

為了適當地檢查資產負債表，了解力量，弱點或潛在欺詐的指標，必須整體研究金融文件。會計政策調整，對運營的修改和歷史資產負債表比較均提供了評估公司財務實力的重要定量措施。雖然比率和收入預測等數值數據無疑對投資決策至關重要，但定性分析提供了另一種有用的工具。

基本分析：定性因子

可以很容易地從有關興趣公司的公共信息中獲得各種定性因素。遵守完整性和透明披露原則的適當的公司治理系統將減輕欺詐行為的風險。此外，獨立第三方評估了公司財務報表的完整性的有效檢查和平衡系統，並監測管理的行為與積極的長期股票回報相關。

其他定性考慮可能包括公司如何適應社會，技術，經濟和政治變革。一旦此支持系統被刪除，具有強大政治聯繫的公司可能會嚴重癱瘓。同樣，如果公司完全依賴於當前的社會現象（如FAD）或單一技術，則這些變量的變化可能會使公司癱瘓。這種類型的分析通常比基於基礎的分析更困難，因為它需要創建不容易被解答的假設。

porter的五個力

Porter的五隊框架是一個適用於投資分析的定性工具。該框架有助於分析公司在其行業的競爭力。搬運工的部隊檢查行業特定情況，幫助投資者確定公司定位的程度如何適應其目標市場的變化。

MichaelPorter的分析是AlbertHumphrey更常見的SWOT（優勢，弱點，機會，威脅）模式的替代品。

搬運工的五個力量是：

• 替代產品或服務的威脅
• 市場中競爭對手競爭的威脅
• 新進入市場進入市場的威脅
• 供應商的討價還價權
• 客戶的討價還價能力1

使用這些力量需要堅實地了解一般行業/市場，企業商業模式，並欣賞業務如何適應市場條件的變化。基本上，投資者必須分析公司如何應對潛在的威脅。例如，一家公司在四個力量上的競爭性抵抗方面對高度進行排名很高，並且在第五次失敗。不可避免地，確定這種情況如何影響投資的吸引力取決於投資者。

1.替代產品或服務的威脅

替代產品的威脅當客戶可以輕鬆切換到替代產品時（不一定是替代品牌），出現服務。例如，在經歷劇烈人口增長的社會中，人們可能開始將他們的初級運輸方法從機動車到自行車或公共交通代替。行為模式的這種變化會阻礙汽車行業的表現。

但是，要確定這種威脅是否是現實的，必須進行各種考慮因素，例如交換成本和替代產品的實用性。在前面的例子中，如果大多數人通常在日常間隔距離，自行車可能會成為汽車製造商的真正威脅。另一方面，如果一個必須旅行的平均每日距離是重要的，人們可能傾向於切換到任何公共汽車或自行車。

2.增加競爭對手競爭的競爭

市場飽和時間通常會阻止單個玩家獲得覆蓋銷售優勢，並在收入中飆升。這種內部威脅在幾乎所有由壟斷的行業都存在。在分析競爭施加的威脅時，必須考慮各種因素，如品牌股權，市場地位，廣告專業知識和技術創新。在許多情況下，如果它缺乏確保穩定和持續的競爭優勢的特徵，該行業中最大的球員可能會過時過時。

用於確定市場競爭力的兩個常見度量是Herfindahl-Hirschman指數和濃度比。雖然HHI測量市場集中和競爭水平，但濃度比率為該部門最大公司持有的市場份額的百分比提供了衡量標準。

3.新參賽者的威脅

進入的障礙是波特框架最重要的成分之一。進入的障礙可以以專利的形式存在，大量資本要求，政府法規，獲得適當的分銷網絡以及技術專業知識。基本上，如果要與已建立的公司競爭，則新進入市場將不得不克服多個障礙。如果該行業需要大量的初始資本支出，較小的公司將無法進入市場。

通常，一家公司將成為市場上的第一個，具有創新的技術或服務，可以自動創建或徹底改變業務在特定市場中所做的方式。除非進入堅定的障礙，否則競爭對手可以輕鬆進入市場並複制繁榮的公司的商業模式，從而減少原始公司的回報。當缺乏入境障礙時，這些公司已經在行業中會看到他們的利潤率降低，並且隨著競爭力促使正常利潤水平的趨同，隨後的股價下降。

4.供應商的討價還價功率

不成比例的供應商討價還價權的威脅通常是專門依賴於一個賣方提供的投入的較小公司的問題。例如，如果一家專門從事獨特菜餚的餐廳只能從單個提供商購買食材，那麼供應商可以輕鬆提高價格收費的價格。這將減少餐廳的邊緣，或者餐廳必須將食材的額外成本降低到其食客。確定定價的主要因素之一是供需規定。

沃爾瑪和目標等大型零售商通常不是在供應商處的憐憫之上，因為他們可以訪問廣泛的配送網絡。然而，較小的利基企業可能面臨著來自供應商的價格徒步旅行的現實威脅。獲得這種類型的信息-商業供應商是誰以及買家和賣家之間現有的關係通常需要廣泛的研究。

5.客戶的議價能力

當沃爾瑪和目標被視為交易的客戶時，他們發揮了大量的購買力。許多企業依賴於大型零售鏈，繼續從他們那裡購買-因此買家可以談判有利的價格合同，並儘量減少供應商的收入潛力。這種威脅與供應商的談判供應商的對面相反。

類似於基本的投資組合理論，這些理論使投資者應該使他們的持有量多樣化，以盡量減少對任何一個安全的暴露，安全公司不應該完全依賴一個客戶。如果例如，一位客戶不再續訂合同，這不應該足以破產供應商。擁有不同的客戶群是減輕這種威脅的關鍵。

底線

Porter的分析框架定義了確定公司穩定性的重要標準。高威脅級別通常表示未來的利潤可能會惡化，反之亦然。例如，如果進入的障礙不存在，在不斷增長的行業中可能會很快變得過時。同樣，一家銷售有許多替代品的公司將無法鍛煉價格來提高其利潤率，甚至可能對其競爭對手失去市場份額。

邁克爾·波特在搬運工的五武力框架中引入的定性措施允許投資者在資產負債表上立即明顯明顯的公司得出結論，但會對未來表現產生重大影響。雖然價格/收益和債務/股權之類的定量因素往往是投資者的主要問題，但定性標准在揭露將提供長期價值的股票中發揮平等作用。