2008年，沃倫巴菲特向對沖基金行業發出挑戰，這在他認為資金表現無法合理的收費收費。ProtégéPartnersLLC接受，雙方下註一百萬美元。

巴菲特贏得了賭注，塞德德在5月份的彭博奧德賽中寫道。2015年12月31日的比賽預定的包裝事件提前留下了競賽的Protégé聯合創始人，“為所有意圖和目的，這場比賽結束了。我迷失了。”

巴菲特最終成功的爭論是，包括費用，成本和費用，標準普爾500指數500指數基金將超過10年的手動採摘的對沖基金組合。BETPIT兩項基本投資哲學互相反對：被動和積極的投資。

野生騎行

巴菲特可能是典型的活躍投資者自己，但顯然不認為其他人應該嘗試。他在2017年2月225日日期為BerkshireHathawayInc.的最新信。（另見，“下一個沃倫巴菲特”詛咒是真實的。）

他的勝利似乎並不總是如此。在2008年1月1日開始的賭注開始後不久，市場坦克，對沖基金能夠炫耀他們的強大西裝：套期保值。與對沖基金的23.9％相比，巴菲特的指數基金佔其價值的37.0％。然後，巴菲特從2009年到2014年的每年擊敗Protégé，但在累計回報方面需要四年的對沖基金。（另見，對沖基金費用：異國情調費用。）

2015年，巴菲特自2008年以來首次落後於他的對沖基金競爭對手，而Protégé1.7％則獲得1.4％。但2016年，巴菲特增益11.9％至Protégé的0.9％。另一個衰退可以想像地將優勢交給Protégé，但這並沒有發生。在2016年底，巴菲特的指數基金投注每年獲得7.1％，或總共854,000美元，而Protégé的選擇與每年2.2％相比-只需220,000美元。

在他的股東信中，巴菲特表示，他相信參與賭注的對沖基金經理是“誠實而聰明的人”，但補充道，“他們投資者的成果非常令人沮喪。”他指出，對沖基金一般採用的二十二十個費用結構（2％的管理費用加20％的利潤）意味著儘管經常足夠，但仍然足夠的“飲用薪水”是“籌集薪水”的返回。

最後，邀請承認了巴菲特的論點的力量：“他是正確的，對沖基金費用很高，而且他的推理正在令人信服。投資的費用毫無疑問。”根據Morningsar的說法，指數基金Buffett選擇（有關詳細信息）的費用比例為0.04％。

在他的來信中，巴菲特通過拒絕滿足於低成本指數基金，過去十年的金融“精英”估計了1000億美元或更長時間，但指出危害不僅限於1％：國家養老金計劃已經投入了對沖基金，並“由於其資產的不足之處在於當地納稅人必須組成。”

自助餐還浮現了向Index基金的Inventor，VanguardGroupInc.創始人JackBogle架設雕像。

所有關於費用？

邀請確實推回了一些伯克希爾首席執行官的被動勝利主義。“費用總是很重要，”他寫道，“但市場風險有時更多。”金融危機後的標準普爾500指數犯了合理的期望，SEIes辯稱，“我的猜測是，在未來10年的沃倫巴菲特賭注翻了一番，將持有更大的勝利可能性。”

他還提出了疑慮，費用是決定性因素，指出，MSCI所有國家世界指數幾乎完全符合下注中的對沖基金。“這是全球多樣化，傷害對沖基金返回的費用超過費用，”邀請結束。

賭注坑的條款可無與倫比的車輛對抗彼此-蘋果和橘子，或艾琳德，芝加哥公牛和芝加哥熊：“對沖基金和標準普爾500指數發揮不同的運動。”然後，再一次，塞爾德確實採取了這些籃球比賽的賭注，他認識到巴菲特出現在頂部：“忘記公牛和熊;沃倫挑選了世界系列冠軍芝加哥幼崽！”

究竟是什麼？

有關Buffett和Protégé的賭注的一些細節。賺錢的是他自己的，而不是伯克郡或其股東的錢。他所選擇的車輛是Vanguard的標準普爾500指數上將基金（VFIAX）。Protégé是五大資金資金的平均回報，這意味著選擇Conistest對沖基金的基金管理人員本身就削減了。這些基金尚未披露截至對沖基金營銷的規則。

自巴菲特贏了以來，百萬美元將加入奧馬哈的女孩。對於Protégé的勝利將看到絕對回報的朋友贏得鍋。在一個奇怪的扭曲中，獎金-在最乏味和安全的樂器中藏起來-已經看到了最佳回報。雙方最初將640,000美元（均勻）進入零優惠券的核算，這些資金債券，以上超過10年的100萬美元。但金融危機施加利率暴跌並將債券送至2012年高達100萬美元。

通過相互協議，討論者售出債券併購買（積極管理）伯克郡B股，截至2015年2月中旬，該伯克郡B股價值140萬美元.119％回報了Vanguard基金和Protégé的資金出水;從2015年2月底到2017年9月8日，股票額外收回了19.1％。如果股價下跌，則無論如何，獲勝慈善機構保證了100萬美元;由於鍋仍然大於最初商定的金額，慈善機構將獲得盈餘。

這筆錢在舊金山長期舉辦了一家舊金山，這是一個非營利性，持有長期投注責任的締約國。為了給出他們喜歡的長期思考的感覺，該網站將投注的持續時間列為：“10年（02008-02017）。”該網站並未為一方分配勝利，但仍然邀請遭到罷工。

烏龜和野兔

僅僅是凡人，這可能看起來像宇宙大師和世界第三歲最富有的人，奧馬哈的概要之間的賭注。但巴菲特有特色擊中了賭注的幽默隱喻：Aesop的烏龜和野兔。雖然對沖基金和資金資金-野兔-異國情調的資產課程和精心衍生品之間的束縛，為他們的麻煩，被動指數投資者收取高度費用-龜-擔心市場，一邊是擔心其他事情，一邊是顯著的短期湍流，逐漸獲得價值。

Protégé在賭注開始之前寫了不同的方式，“對沖基金並沒有出發出來擊敗市場。相反，他們尋求隨著市場環境而隨著時間的推移產生積極的回報。他們認為與傳統的”相對回報“非常不同“投資者，其主要目標是擊敗市場，即使只意味著失去比市場落下的市場”（通過這些標準，Protégé就究竟送達了它所承諾的）。Protégé認為，“最佳對沖基金的回報和平均水平之間存在寬敞的差距，這證明了論證中心的費用。（另見，對沖基金的多種策略。）

底線

每個人和他們的母親都有關於低費用的意見，被動指數投資與積極管理的投資。Buffett-Protégé競賽為雙方的爭論提供了飼料。雖然巴菲特根據賭注的條款，但對沖基金方面展示了2008年崩潰之後有點額外調整和修剪的優點，這將它們放在巴菲特的Vanguard基金之前，直到2012年。和Protégé確實擊敗了市場之前的周期：他們的旗艦基金從2002年到2007年返回了95％，淨額，標準普爾500指數，64％。如果從2008年初開始的時期雖然2017年已經看過第二次暈，但Protégé的聯合創始人可能正在寫作victo的Sassy宣言y寧於什麼是op-eds。雖然這場戰鬥已經贏了，但主動被動戰爭將憤怒。（另見，ETF經濟：過高的執行和“荒謬估值”。）