逮捕令就像一個選項，除了它由公司發布。逮捕令為持有人以指定時間段的指定價格從公司購買股票的權利。當投資者舉辦逮捕令時，他們從公司購買股票，那些收益是該公司的資本來源。雖然認股權證並不常見，但要了解他們是什麼，以及如何重視它們，以防您擁有優惠認股權證的公司，或者將來可能會有股票。

認股權證解釋

像一個選擇一樣，逮捕令不代表本公司庫存中的實際所有權;它只是以某個價格購買股票的權利（但不是義務）。逮捕令通常具有比呼叫選項更長的壽命，其到期延長了五年或十年。有些權證甚至是永久性的。

雖然認股權證類似於選項，但有幾個重要差異。首先，選項是由其他投資者或市場製造商編寫的，而認股權證通常由公司頒發。認股權證通常是在櫃檯上交易，並且沒有選項合同的標準化功能。該公司可以創建他們想要的任何契約，而選項作家不能。此外，期權不是當前股東的稀釋項，而認股權證則是。這是因為當逮捕令行使時，簽發新股票。

雖然有幾種認股權證，但最常見的類型是可拆卸和赤裸裸的。可拆卸的認股權證與其他證券（如債券或首選股票相同）發布，並可與他們分開交易。赤裸的逮捕令是如此，沒有任何伴隨的證券發布。

其他少數常見類型的逮捕令包括持續的逮捕令，只能在附加的債券/首選股票投降，並履行可用於對沖僱員期權方案的認股權證。

為什麼簽發？

公司發行認股權證的最常見原因是為債券或首選股票提供提供“甜味劑”。通過添加認股權證，公司希望獲得債務或首選股票的更好術語（較低的率）。此外，認股權證代表了未來潛在的資本來源，因此可以向不能或不喜歡，發出更多債務或首選股票的公司提供資本籌集選擇。

此外，還有一定的會計福利。發行人可以使用財政部股票方法計算每股收益，並可攤銷保證價值來增加利息費用和稅收福利。

較少，認股權證作為破產公司的認可計劃的一部分發布。雖然普通股的持有人通常在破產中遭受破產，但發行股票即將享受股份，為公司提供了未來股權資本來源（如果股東行使這些權證）並保留在前股東基地的一些善意。

用black-scholes模型的評估權證

雖然有幾種可能的方法來評估保證，但通常使用了一個修改的Black-Scholes模型的版本。此公式適用於歐式選項，雖然美式選項理論上值得更多，但在實踐中的價格情況下沒有太大差異。

在Black-Scholes模型中，呼叫選項的估值表示為：

C

=

S.

N.

（

D.

1

）

–

X

E.

–

R.

T.

N.

（

D.

2

）

在哪裡：

C

=

打電話選項

S.

=

潛在資產價格N.

=

標準正態分佈

X

=

選擇罷工價格

T.

=

到期的時間

D.

=

股利

R.

=

無風險利率

E.

=

指數術語

\begin{對齊}＆c=sn\left（d{1}\light）-xe-rtn\left（d2\light）\\＆\textbf{其中：}\\＆c=\text{call選項}\\＆s=\text{底層資產的價格}\\＆n=\text{標準正態分佈}\\＆x=\text{optionstrikeprice}\\＆t=\text{時間到期}\\＆d=\text{劃分}\\＆r=\text{風險免費利息率}\\＆e=\text{指數術語}\\\end{aligned}

c=sn（d1）-xe-rtn（d2）其中：c=呼叫選項=底層Assetn的價格=標準普通分佈x=選項罷工pricet=expirdd的時間=Dividendr=風險免費利息法=指數術語

由於認證所代表的稀釋，所以呼叫的價值需要除以（1+Q），其中Q是認股權證的比例，假設每個令人擔憂值得一股。

該公式提供了一個選擇的理論值。它在現實世界中交易的交易可能有所不同。為了找到當前的保證價格，對股票保證進行符號查找，您對NYSE.com或NASDAQ.com感興趣。點擊提供的保證符號以獲取當前價格。以下示例顯示了AmbacFinancialGroup，Inc。（AMBC）的保證定價信息。

如價格快照所示，認股權證可以像股票或選項一樣交易。只要有其他人購買或賣出，逮捕令可以隨時交易到期。

影響保證價格

的因素

除了上述計算之外，投資者應在評估逮捕令的價格時考慮以下因素。

基礎安全價格：潛在安全性越高，令令人難以理解的價格越高。畢竟，如果股票的價格低於逮捕證的罷工價格，就沒有理由行使權證，因為它更便宜地在公開市場上購買股票。

成熟的日子：通常說，隨著時間的推移和到期方法，較少的選擇和認股權證值得。這種現像也被稱為“時間衰退”，如果罷工價格高於當前價格，它將加速到期方法。

股息：保證人持有人無權獲得股息，並且股息發給普通股東時的股價相應減少減少了逮捕令的價值。

利率/無風險率：更高的利率增加了權證的價值。

暗示波動率：波動率越高，認股權證最終將是資金的賠率越高，逮捕令的價值越高。

稀釋：由於擔保的行使將增加公司的未償還股份，因此這種稀釋措施增加了正常期權估值中不存在的估值。潛在的稀釋可能會妨礙普通股的價格上升。

保費：認股權證可以在保費簽發;較低的保費越高，令人有價值。

齒輪/槓桿：傳動費用是股價與逮捕票價的比率，並反映了股票上給予變更的逮捕令更改的價格。傳動裝置越高，令人有價值的令人有價值。

限制：雖然數學方式非常難以量化，但對擔保行使的任何限制將影響逮捕令的價值，通常是負面的。共同限制是美國風格和歐洲風格認股權證之間的差異。美式保證許可允許隨時鍛煉，而歐洲風格的認股權證只能在到期日開始行使。前者比後者更有價值。

底線

逮捕令基本上是公司發布的長期選擇。投資者需要對稀釋等獨特因素進行一些調整，但基本的Black-Scholes選項定價公式將產生合理評估逮捕令的價值。目前的擔保價格也可以在線找到，例如在紐約證券交易所或納斯達克網站上。逮捕令可以隨時購買或出售，雖然並非所有認股權證都在積極交易，所以在選擇交易之前檢查逮捕令的數量。