對於休閒觀察員來說，債券投資似乎與以最高產量購買債券一樣簡單。雖然這適用於當地銀行的存款證書（CD）時，但現實世界中的價格並不簡單。在構建債券組合時，有多種選擇可用，每個策略都有自己的風險和獎勵權衡。用於管理債券投資組合的四項主要策略是：

• 被動，或“買和持有”
• 索引匹配，或“準無源”
• 免疫，或“準活躍”
• 專用和活躍

被動鍵控策略

被動買賣投資者通常希望最大限度地提高債券的創收性質。該戰略的前提是，假設債券是安全的，可預測的收入來源。購買和抱著涉及購買個人債券並將其持有到期。來自債券的現金流量可用於資助外部收入需求或可以在投資組合中重新投資於其他債券或其他資產類別。

在被動策略中，在未來的利率方向上沒有假設，並且由於產量中的偏移而導致的債券的當前值的任何變化都不重要。債券最初可在溢價或折扣時購買，同時假設會在成熟時收到全面的帕特。實際優惠券收益率的總回報率唯一的變化是在發生時再投資優惠券。

在表面上，這可能似乎是懶惰的投資風格，但實際上，被動債券組合在粗暴的金融風暴中提供了穩定的錨點。它們最小化或消除交易成本，如果最初在相對高利率期間實施，他們有一個不佳的積極戰略的機會。

他們穩定性的主要原因之一是被動策略與政府或投資級公司或市政債券等非常高質量的，不可撥出的債券最佳工作。這些類型的債券非常適合購買和保持策略，因為它們最小化與嵌入式選項導致的收入流的變化相關的風險，這些界限在發行的債券的契約中被寫入債券的契約並留在生命中。與債券中嵌入的規定的優惠券一樣，呼叫和放置功能允許該問題在指定的市場條件下執行這些選項。

示例：致電特派團呼叫債券1億美元的債券發布，優惠券到公共市場的5％;債券在問題上完全售罄。債券的契約中有一個呼叫功能，允許貸方呼叫（召回）債券如果稅率足以以較低的流行利率重新發出債券。三年後，現行的利率為3％，由於該公司的良好信用評級，它能夠以預定的價格購買債券，並以3％的優惠券率重新發出債券。這對貸款人有好處，但對借款人不好。

粘合階梯在被動投資中的階梯

梯子是最常見的被動債券投資形式之一。這是投資組合分為相同的部分，並在投資者的時間範圍內投入梯形風格的水平。圖1是基本10年階梯的100萬美元債券投資組合的一個例子，規定的優惠券為5％。

圖1

將校長分為相等的部分每年提供穩定的平等現金流。

索引鍵策略

索引被認為是按設計進行準無源。索引債券組合的主要目標是提供與目標指數密切相關的回報和風險特徵。雖然這種策略帶有一些相同的被動買房特徵，但它具有一些靈活性。就像跟踪特定股票市場指數一樣，債券組合可以構建以模仿任何公佈的債券指數。由投資組合管理人員模仿的一個常見指數是Barclays美國匯總債券指數。

由於此索引的大小，由於復制索引所需的鍵數量，該策略將與大型投資組合充分使用。還需要考慮不僅與原始投資相關的交易成本，也需要對投資組合的定期重新平衡反映指數的變化。

免疫鍵策略

該策略具有主動和被動策略的特徵。根據定義，純免疫意味著投資於特定時間段的規定返回的投資組合，而不管任何外部影響，如利率的變化。

類似於索引，使用免疫策略的機會成本可能會放棄積極戰略的上行潛力，以確保投資組合將達到預期的期望回報。與購買和保持策略一樣，通過設計，最適合此策略的儀器是具有遠程可能性默認的高檔鍵。

事實上，最純粹的免疫形式是投資零優惠債券，並將債券的成熟與預計需要的日期相匹配。這消除了與現金流量的再投資相關的返回，正或負面的任何變異性。

持續時間或債券的平均壽命通常用於免疫。這是一種比到期日的揮發性揮發性更準確的預測措施。持續時間策略通常在機構投資環境中由保險公司，養老金基金和銀行使用的是與結構性現金流動的未來負債的時間範圍相匹配。它是最主張的策略之一，可以由個人成功使用。

例如，就像養老基金一樣，將使用免疫計劃在個人退休後計劃現金流動，同一個人可以為自己的退休計劃建立專用投資組合。

主動鍵策略

積極管理的目標最大化總回報。隨著增強的回報的機會顯然增加了風險。有效風格的一些例子包括利率預期，時序，估值和傳播剝削以及多個利率方案。所有積極策略的基本前提是投資者願意對未來進行賭注，而不是與潛在的降低返回無源戰略可以提供。

底線

投資投資者可以僱用的債券有許多策略。購買和持有的方法向尋求收入的投資者提出上訴，並不願意預測。道路中間策略包括指數和免疫，兩者都提供了一些安全性和可預測性。然後有活躍的世界，這不是休閒投資者。每個策略都有它的位置，當正確實施時，可以達到預期的目標。