在第一次世界大戰結束時，美國曾達到約270億美元的國民債務。要將這個數字放在上下文中，請考慮1914年的債務低於3億美元的債務，在伍德羅威爾遜總統舉行的美國收入的戰爭週四的負擔的一個因素，並且個人所得稅率高達73％，而且很清楚1920年，對美國經濟來說是一個沉悶的一年。

美國不能通過銷售自由和勝利債券和債務證書的短期債務工具來償還其債務。此外，財政部不能再支付資金，而不是通過所得稅收到的資源，特別是當公眾希望減少這些稅率時。

這是1929年導致了第一次T賬單拍賣的原因。

金錢麻煩

沃倫總統曾簽署了1921年的收入法，減少了73至58％的最高收入稅率，再加上收入的周四減少。該法案還提高了10％至12.5％的資本稅收。隨著整體收入減少，財政部被迫陷入嚴重的債務管理模式，特別是在短期內

在戰爭年份期間，政府簽發了短期，每月和雙週訂閱的債務證書一年或更短。由1919年的戰爭結束，聯邦債務的傑出金額超過了可以舒適償還的東西。

財政部以固定價格設置優惠券率，並以Par值銷售證書。優惠券利率落在貨幣市場價格以上。機構過度訂閱了這些投資選擇。政府正在從盈餘中支付金錢，而不知道剩餘的盈餘是什麼，甚至是一個人。

t-bills

的誕生

美國財政部沒有權力改變政府金融結構或介紹新的。因此，正式立法由HerbertHoover總統簽署了新的市場安排的新安全。

零優惠券債券均以高達一年的內部運行，以折扣從面值釋放。由於其短期性質，零優惠券將被稱為國庫券。

立法將財政部的固定價格訂閱產品改為基於競爭性出價的拍賣系統，以確保最低的市場率。所有交易都將以現金定居，當需要資金時，政府將被允許出售T-票據。

在首次發售期間，在1929年底，美國財政部提供了第一個13週的票據問題.3

政府現在有辦法獲得廉價資金來融資其運營。

t賬單進展

到1930年，政府在每季度的第二個月拍賣會議，限制借款並降低利息成本。1930年的所有四次拍賣會使用較新的賬單查看買家再融資。

到1934年，由於過去的票據拍賣的成功，債務證書被淘汰。截至1934年底，T賬單是政府唯一的短期金融機制。

1935年，富蘭克林·德拉諾派羅斯·羅斯福總統簽署了嬰兒債券法案，後來允許政府發布HH，E​​E和我債券作為其他資助其運作的機制.4

今天，美國政府每週一或按計劃舉行市場拍賣。為期四周，每月拍賣28天的T-Bills;13週，每三個月拍賣91天的T-Sills;26週，182天的T-Bills每六個月拍賣一次。

底線

辯論如果債務應該或可以轉移到20世紀20年代的後代作為政府，通過熟練的債務管理，生產持續盈餘。儘管經過提前和持續存在的過度訂閱和固定價格提供的不一致定價機制，但政府仍然設法為其需求提供資金。

在創建T賬單系統時，消除了許多財務問題。今天的市場是世界上最大的市場之一，一些投資者甚至能夠直接從美聯儲購買國債。