購買呼叫選項為您提供正確但不是義務，在呼叫到期之前在罷工價格上購買股票或其他金融資產。如果您的資金有限並希望控制風險，這是一個有效的方式參與安全的潛在上行程序。

但如果呼叫保險費太高，怎麼辦？公牛呼叫傳播是答案。（對於其他類型的垂直點差，請參閱“公牛放差是什麼？”）

公牛呼叫擴頻基礎

公牛呼叫傳播是一種選項策略，涉及購買呼叫選項，並同時出售相同的到期日，但更高的罷工價格。它是四種基本類型的價格差價之一或“垂直”差價，這涉及兩者的購買和銷售兩個投放或呼叫的銷售，而且呼叫相同但不同的罷工價格。

在公牛呼叫傳播中，購買的呼叫支付的保費（這構成了長呼叫腿）總是超過所售出的呼叫（短呼叫腿）的溢價。因此，鬥牛呼叫傳播策略的啟動涉及交易股票中的前期成本-或“借記”-這就是為什麼它也被稱為藉方呼叫傳播。

以較低的價格銷售或寫作呼叫，抵消已購買的呼叫成本的一部分。這降低了該位置的總成本，而且還降低了其潛在利潤，如下例所示。

公牛呼叫擴展示例

考慮一個假設的股票，BBUX價格為37.50美元，而選項交易員則預計將在一個月的時間內達到38美元至39美元。因此，貿易商增加了38美元的呼叫合約-交易價格為1美元-在一個月內到期，同時銷售3美元的39美元的合約-交易價格為0.50美元-也在一個月內到期。

由於每個選項合同代表100股，因此期權交易者的淨額=

（$1x100x5）-（$0.50x100x5）=$250（佣金不包括在簡單的情況下，但應在現實生活中考慮。）

讓我們從現在開始的最終幾分鐘後，讓我們考慮一個月可能的場景：

情景1：BBUX價格為39.50美元。

在這種情況下，38美元和39美元的呼叫均為金錢，分別為1.50美元和0.50美元。

因此，交易者的增長是：[（1.50美元-0.50美元）x100x5]較少[250美元的初始支出]

=500美元-250美元=250美元。

結果：交易員100％回報。

情景2：BBUX價格為38.50美元。

在這種情況下，38美元的呼籲將在貨幣上漲0.50美元，但39美元的電話是掉了金錢，因此毫無價值。

因此，交易者的差價是：[（0.50-$0）x100x5]較少[初始支出250美元]

=250美元-250美元=0美元。

結果：交易者甚至打破了。

情景3：BBUX價格為37美元。

在這種情況下，38美元和39美元的電話都取消了金錢，因此無價值。

因此，交易員對蔓延的回報是：[$0]少[最初的價格2​​50美元]=-250美元。

結果：交易者失去投資蔓延的金額。

鍵計算

這些是與公牛呼叫傳播相關的關鍵計算：

最大損失=淨溢價支出（即長期支付的保費收到的長期收到的保險費T通話）+支付佣金

最大收益=撥打電話價格之間的差異（即短期撥打的罷工價格較長呼叫的價格）-（淨優惠費用+佣金支付）

當安全交易低於長呼叫的罷工價格時，會發生最大損失。相反，當安全交易高於短期呼叫的罷工價格時，會發生最大增益。

Breakeven=長呼叫+淨優質費用的罷工價格。

在前面的例子中，BreakevenPoint=$38+0.50美元=38.50美元。

從公牛呼叫擴展

在以下交易情況下應考慮公牛呼叫擴展：

• 呼叫是昂貴的：如果呼叫昂貴的話，則是一個公牛呼叫傳播，因為短暫電話的現金流入將支付長期呼叫的價格。
• 中度上行預期：當貿易商或投資者期望高度上行而不是巨大的收益時，這種策略是理想的。如果預期巨大的收益，最好只持續長期呼叫，以獲得最大利潤。通過公牛呼叫傳播，如果安全性升值，則短暫的呼叫腿帽會增加。
• <強大>感知風險有限：由於這是一個借方傳播，因此最多的投資者可能會隨著公牛呼叫傳播而失去的是淨溢價。這種有限風險概況的權衡是潛在回報。
• 槓桿是期望：選擇槓桿時的選擇合適，公牛呼叫擴展也不例外。對於給定金額的投資資本，交易者可以通過公路傳播更加槓桿，而不是通過徹底購買安全性。

公牛呼叫擴展的優點

風險僅限於為該職位支付的淨溢價。除非交易者關閉長呼叫位置，否則沒有失控的損失風險-留下短呼叫位置開放-並且安全性隨後上升。
• 它可以根據一個人的風險概況量身定制。一個相對保守的交易者可能選擇狹窄的傳播，其中呼叫罷工價格相距不遠，因為這將產生最大限度地減少淨溢價支出，同時限制貿易收益。即使意味著在該位置上花費更多，侵略性的交易者也可能更廣泛地擴散到最大化的增益。
• 它具有可量化的，測量的風險獎勵概況。雖然如果交易者的看漲的看法效果，它可能是有利可圖的，但最初也是丟失的最大金額。

風險

• Trader冒著失去為呼叫傳播支付的整個保費的風險。如果安全性沒有按預期執行，則可以通過關閉普遍率，以便在預期執行，以便挽救投資資本的一部分來減輕這種風險。
• 銷售呼叫意味著您有義務如果分配，雖然您可以通過鍛煉長呼叫，但在解決這些交易時可能存在一兩天的差異，產生分配不匹配。

利潤有限公司，如果預期大收益，這不是最佳策略。即使BBUX在前面的例子到期到期時，呼叫擴展的最高淨收益也只會為0.50美元，而只有1美元只購買38美元的交易者將認為他們欣賞7美元。

底線

公牛呼叫傳播是一個適當的期權策略，用於佔據有限風險和中度上行的職位。在大多數情況下，交易者可能更願意關閉選項職位以採取利潤或減輕損失），而不是鍛煉選項，然後履行職位，因為委員會顯著提高。