黑暗的流動性是私人證券交易所，專為遠離公眾的街頭交易大型證券。這些交易場所被稱為“黑暗”，因為他們完全缺乏透明度，這有利於大型球員，但可能會使零售投資者處於劣勢。

大型投資者更喜歡紐約證券交易所或納斯達克等公共證券交易所的黑暗游泳池，因為他們可以謹慎地購買或銷售大量的股票-數十萬甚至數百萬-而不是擔心立刻股票市場的市場價格表達意圖。但是，多年來，黑暗的游泳池已經長期發展，專家現在擔心股票市場不再能夠準確反映證券價格.1而估計有所不同，估計暗池估計占美國的18％9％的歐洲貿易量23以下是黑色池的一些優點。

暗池的優點

• 有限的市場影響：黑暗游泳池存在的主要原因是因為他們承諾顯著降低大訂單的市場影響。4機構投資者和貿易商必須不斷爭辯，即在購買或出售大股股票時市場的舉措不利。因此，他們最終支付的費用超過購買交易，並獲得比預期的價格更低的價格。公共市場的完全透明度的特徵不適用於大型投資者的優勢，因為他們的交易意圖是可見的。相比之下，由於公眾無法訪問黑暗的游泳池並且完全不透明，因此可以在沒有零售投資者的情況下越過大型塊交易，這是任何關於所涉及各方，貿易規模或執行價格的更聰明。因此，與公共交易所執行的類似交易相比，在黑暗池中執行的交易將具有非常有限的市場影響。
• 潛在的價格：由於黑暗游泳池通常只有大型球員作為參與者，泳池運營商可以按比公共交易所更有利的價格匹配大訂單。例如，在最佳出價的中點的交叉訂單，並詢價價格將通過買方和賣方獲得更好的價格。
• 降低成本：在黑暗池中執行的交易不會產生換貨。隨著時間的推移，這可以增加顯著的成本。在投標詢問的中點交叉的訂單也降低了與蔓延相關的成本。

暗池的缺點

• <強大>空房價格可能遠遠抵達公共市場：交易在黑暗游泳池中執行的價格可能從公共市場中顯示的價格偏離，這將零售投資者處於巨大的劣勢。例如，如果許多大型機構獨立決定傾銷其股票的持股，並且出售在一個黑暗的游泳池中以低於公共交易所的價格，零售買家沒有意識到已經發生的銷售私人處於不公平的劣勢。
• <強大>可能的低效率和濫用效率：暗池中缺乏透明度可能導致對前跑步的交易或濫用行為較差（根據客戶的推進知識購買或銷售自己的帳戶安全的訂單）。利益衝突也是一種可能性。例如，泳池運營商的專有交易員可以對池客戶進行貿易。證券和交易委員會已經引用違規行為，併罰款一些操作黑暗池的銀行。56
• 高頻交易員掠奪性策略：在他的estsellerflashboys：邁克爾劉易斯的華爾街反抗，指出了黑暗池的不透明度使客戶訂單變得脆弱高頻貿易公司的掠奪性交易實踐。7一個這樣的練習稱為ping。高頻貿易公司投放小訂單，以便在黑暗池中檢測大型隱藏訂單。一旦檢測到這樣的訂單，該公司將前運行它，以池參與者為代價進行利潤。這是一個例子：一個高頻貿易公司為大量列出的股票提供出價，並在小型批量（如100股）中提供;如果執行股票XYZ的訂單（即，有人在黑暗的游泳池中購買它），則會提醒高頻貿易公司對股票XYZ潛在的大量製度令。然後，高頻貿易公司將在市場上挖掘所有可用的XYZ股票，希望將它們銷售回到這些股票的買方的機構。

底線

雖然黑暗游泳池為大型球員提供了明顯的優勢，但缺乏透明度，即他們最大的賣點也會導致許多缺點。這些包括來自公共市場的價格分歧和濫用潛力。