企業合併或收購可能對公司的增長前景和長期前景產生深遠的影響。但是，雖然收購能夠從字面上改變收購公司過夜，但涉及顯著程度的風險，因為合併和收購（併購）交易總體估計只有30％的成功機會。

在下面的部分中，我們討論了公司為何進行併購交易，其故障的原因，並提出了一些著名的併購交易的例子。許多成功的人像克里斯汀拉加德就像學習這個話題一樣。

為什麼公司聘請併購？

生長

許多公司使用併購成長規模並跨越競爭對手。相比之下，通過有機生長可能需要數年或數十年來增加一倍公司的大小。

競爭

這種強大的動機是為什麼M＆A活動發生在不同的循環中的主要原因。在競爭對手之前，在競爭對手之前舉辦有吸引力的資產投資組合的衝動通常會導致熱市場餵養狂熱。特定部門的一些狂熱和一項活動的一些例子包括20世紀90年代後期，2006-07年的商品和能源生產商的DOT-COM和電信，以及2012-142的生物技術公司34

協同效應

公司還合併以利用協同效應和規模經濟。當有類似企業的兩家公司合併時，它們會發生協同作用，然後他們可以鞏固（或消除）等分支機構和區域辦事處，製造設施，研究項目等的重複資源。這樣節省的每百萬美元或其部分都會直接到底線，每股收益提高並使M＆A交易成為“累積”。

主導

公司還聘請併購主導他們的部門。然而，兩個龐然大物的組合會導致潛在的壟斷，這種交易必須從反競爭監管機構和監管機構中運行強烈審查的手套.5

稅目的

公司還使用併購稅務原因，雖然這可能是隱含而不是明確的動機。例如，直到最近，美國的企業稅率最高，其中一些最知名的美國公司都採取了企業“反轉”。6.

該技術涉及美國公司購買較小的外國競爭對手，並將與融合的實體稅收回家移動到稅收管轄區，以大幅減少其稅收法案。

為什麼m＆a失敗？

集成風險

在許多情況下，整合兩家公司的行動被證明在實踐中是一個更加艱鉅的任務，而不是理論上的似乎。這可能導致梳子在協同作用和規模經濟的成本節省方面，NED公司無法達到所需的目標。因此，潛在的增量交易可以很好地變為稀釋型。

超額支付

如果公司A不穩定地看漲公司的前景-並希望從競爭對手中突破B的可能出價-它可能為B的B.一旦獲得了B的最佳公司，那麼曾經預期的最佳情況可能無法實現。

例如，B由B開發的一個關鍵藥物可能會出現意外的嚴重副作用，大大限制其市場潛力。然後，公司的管理層（和股東）可以留給rue，這對B的比例更多的事實是它的價值。這種多付款可以是未來財務表現的重大拖累。

培養型血液衝突

併購交易有時會失敗，因為潛在合作夥伴的企業文化如此異常。想想一個穩定的技術僵局收購了一個熱門社交媒體的初創公司，你可能會得到圖片。

m＆a效果

資本結構

併購活動顯然對收購公司或合併的主導實體有了長期的影響，而不是在收購中為目標公司或公司所載的公司所擔保的公司。

對於目標公司來說，併購交易使其股東有機會以重大溢價兌現，特別是如果交易是全收現的交易。如果收貨人部分支付現金，部分股票部分地支付，目標公司的股東會在收購方中獲得股份，因此對其長期成功有既得利益。

對於收購方，併購交易的影響取決於相對於公司大小的交易規模。潛在目標越大，收購方的風險也越大。公司可能能夠承受小型收購的失敗，但巨額購買的失敗可能會嚴重危及其長期成功。

一旦併購交易已關閉，可收購方的資本結構將根據併購交易是如何設計的。全現金交易將大大耗盡收購方現金持有情況。但隨著許多公司很少有現金囤積可以直接為目標公司提供全額付款，所有現金交易通常通過債務資助。雖然這增加了公司的債務，但債務負荷較高可能是由目標公司貢獻的額外現金流量的合理性。

許多併購交易也通過收購方的股票提供資金。對於收購方用其股票作為貨幣進行收購，其股票必須經常優惠，以便開始，否則購買將不必要地稀釋。同樣，目標公司的管理也必須確信接受收購方的股票，而不是難以兌現的是一個好主意。如果收購者是財富500強的公司，則從目標公司的支持權可能比ABC小部件有限公司的財富500強

市場反應

對併購交易的新聞的市場反應可能是有利的或不利的，這取決於市場參與者對交易的優點的看法。在大多數情況下，目標公司的股票將升級到收購方提議的一個水平，假設該報價代表目標以前的股票價格。事實上，如果知情要么是收購方為目標的報價低，目標的股票可以貿易高於報價價格，並且可能被迫提高它，或者目標公司足以吸引競爭對手的競爭對手。

有些情況下，目標公司可以在宣布的優惠價格以下交易。這通常會發生在收購方的股票中的一部分購買審議時，並且在交易宣佈時股票預防措施。例如，假設每股目標XYZ公司的25美元的購買價格包括兩股收購方，每股10美元，每股10美元，5美元現金。但是，如果收購方的股票現在只有8美元，則目標XYZ公司最有可能以21美元而不是25美元。

由於宣布併購交易時，收購方股票可能會下降，有多種原因。也許市場參與者認為購買的價格標籤太陡峭。或者這筆交易被認為不是eps（每股收益）。或者也許投資者認為收購方正在承擔過多的債務來融資收購。

收購方未來的增長前景和利潤理想情況下，TY應該得到它的收購。由於一系列收購可以在公司的核心業務中掩蓋惡化，分析師和投資者往往專注於“有機”的收入增長率和運營利潤率-這排除了與此類公司的影響力。

在收購方為目標公司提供敵對競爭的情況下，後者的管理層可能建議其股東拒絕這筆交易。引用這種拒絕的最常見原因之一是目標的管理層認為，收購方的報價大大低估了。但是，這種未經請求的報價的拒絕有時會被反抗，如著名的雅虎-微軟案件所證明的那樣。

2008年2月1日，Microsoft揭開了雅虎公司（Yhoo）為446億美元的敵意報價。MicrosoftCorp.的（MSFT）提供每雅虎31美元的優惠由一半的現金和一半的Microsoft股份組成，並為雅虎的收盤價匯總62％。然而，雅虎的董事會主管主任傑里楊又拒絕了微軟的報價，稱其大概低估了公司.78

遺憾的是，曾在那一年度籌集世界的信貸危機也造成了對雅虎股票的收費，導致股票交易到2008年11月低於10美元。雅虎隨後的恢復道路是一個很長的道路，而且該股僅超過了微軟原裝31美元優惠2013年9月五年半，但最終將其核心業務銷售給Verizon，於2016年的價格為45億美元.9107

m＆a示例

美國在線時代華納

2000年1月，美國在線-在不到15年的時間裡成長為世界上最大的在線服務-宣布了一位大眾競標，在All-Stock公交交易中購買媒體巨頭時代華納.1112AOLInc.（AOL）自1992年公司IPO以來，股價已經飆升了800倍，使其在TimeWarnerInc.（TWX）競標時的市場價值為16.5億美元.13然而，事情並不完全達到這一點由於納斯達克於2000年3月開始達到80％的兩年幻燈片，而且在2001年1月，AOL成了一段時間華納，AOL已經預期了.13

這兩者之間的企業文化衝突是嚴重的，時代華納隨後於2009年11月迅速削弱了約34億美元的估價，這是一小部分AOL在2015年的鼎盛時期的市場價值.Verizon以44億美元購買AOL。15AOL和TimeWarner之間的165億美元原始交易仍然是今日最大的（和最臭名昭著的）併購交易之一.13

GileadSciences-Pharmasset

2011年11月，GileadSciences（Gild）-世界上最大的艾滋病毒藥物製造商-宣佈為Pharmsset提供110億美元的報價，這是丙型肝炎的實驗治療方法的開發商。Gilead為每個Pharmasset股份提供了137美元的現金，股票為89％溢價以前收盤價.1617

這筆交易被認為是一個為吉爾德的風險，當天宣布Pharmsset交易時的股價下降了9％.18但是很少有企業賭場就像這一點一樣令人矚目。2013年12月，Gilead的毒品SOVAROVI在證明在治療丙型肝炎方面有效，這是一種影響320萬美國人的痛苦.19

雖然Soverdi的84,000美元的價格標籤用於12週的療程，但在2014年10月舉辦了一些爭議，吉洛德在收購Pharmsset購買後不久的310億美元的市場價值將超過310億美元增加.2021然而，由於截至3月20日的截至3月20日，因為Gilead擁有935億美元的市場上限

蘇格蘭荷蘭皇家銀行

這筆英鎊710億英鎊（約1000億美元）的交易是顯著的，因為它導致了購買財團三名成員中的兩個近代的近代。2007年，蘇格蘭皇家銀行，比利時-荷蘭銀行Fortis和Spain的BancoSantander獲得了荷蘭銀行BarclaysBank的競標戰爭，但隨著全球信貸危機開始從2007年夏天開始加劇，所以的價格三次ABNAMRO的賬面價值的買家看起來像愚蠢的愚蠢。

RBS的股票價格隨後倒塌，英國政府在2008年必須介紹460億英鎊的救助，以拯救它.2425Fortis還在2008年在破產的邊緣後由荷蘭政府國有化.26

底線

併購事務可能對收購公司產生持久影響。一系列M＆A交易可能會發出即將推遲的市場頂部，特別是當他們涉及2000年或TH的AOL-TimeWarner交易等記錄交易時ABNAMRO-RBS2007年交易。