談到債券基金時，知道最重要的是，無論您是否正在尋找晨星或共同基金公司的網站或招股說明書，您都可能會混淆。

例如，我們將使用這些因素來比較兩個行業最大的債券基金：PIMCO總回報基金（PTTRX）和先鋒總債券市場指數基金（VBTLX）。第一個代表了積極管理的極端，而後者代表了被動管理的極端。巴克萊資本總債券指數（AGG）是這兩項基金的基準。

了解債券基金的風險

當然，了解債券基金的風險應該是您分析中的高度優先事項。與債券有關的風險很多。例如，這裡的一些風險是PTTRX列表的招股說明書：利率，信貸，市場，流動資金，外國投資（或國家）風險，外匯風險，槓桿和管理風險。但在您結束債券之前，不再是安全投資，請記住，大多數國內投資級債券基金都足夠多樣化，違反這些風險，利率風險是主要例外。

利率風險

債券資金返回高度依賴於一般利率的變化;也就是說，當利率增加時，債券的價值減少，反過來影響債券基金返回。要了解利率風險，您必須了解持續時間。

以最簡單的條件，持續時間是債券基金對利率變化的敏感性的衡量標準。持續時間越高，基金越敏感。例如，4.0的持續時間表示a％利率上升導致基金下降約4％。持續時間比這種解釋更複雜，但是當比較一個基金的利率風險到另一個基金的利率風險時，持續時間提供了一個良好的起點。

作為持續時間的替代，加權平均成熟度（WAM），也稱為“平均有效成熟”是一種更容易理解的度量。WAM是多年來表達投資組合中債券的加權平均時間。WAM越長，投資組合將越敏感到利率。然而，WAM與持續時間沒有那麼有用，這使您可以精確測量感興趣的靈敏度，而WAM則為您提供近似值。

信用風險

鑑於美國國債和抵押貸款支持證券的金額在巴克萊資本總債券指數中，根據本指數的基金基金的大多數債券基金將具有最高的AAA信用評級。

雖然大多數債券資金使信貸風險多得多，但債券基金的加權平均信用評級將影響其波動。雖然較低信貸質量債券帶來更高的收益率，但它們也帶來了更高的波動性。

不是投資級別的債券，也稱為垃圾債券，不是雷曼總債券指數或大多數投資級債券基金的一部分。但是，由於PTTRX允許在非投資級債券中獲得高達10％的投資組合，它可能最終比平均債券基金更能揮發。

額外的波動不僅在垃圾債券中發現。作為投資級的債券有時可以像垃圾債券一樣交易。這是因為評級機構，如標準普爾（標準普爾）和穆迪，因為他們的代理衝突（評級機構的收入來自發行人），所以降級發行人速度緩慢。

許多研究服務和共同基金使用風格框來幫助您最初看到債券基金的利率和信貸風險。比較-PTTRX和VBTLX的資金-都具有相同的樣式框，如下所示。

外匯風險

債券基金中的另一個波動原因是外匯風險。這適用於基金投資於未計價為其國內貨幣的債券。由於貨幣比債券更有揮發，外幣債券的貨幣申報表最終可以削弱其固定收入返回。

例如，PTTRX在其投資組合中允許高達30％的外匯風險。為了減少這種姿勢的風險，該基金譴責至少75％的外幣風險。正如非投資級別的曝光，外匯風險是債券基金對巴克萊資本總債券指數基準的外匯風險，而不是規則。

返回

與股票基金不同，債券資金的過去絕對錶現可能會給未來的回報提供很少或沒有表現，因為利率環境是永恆的變化。您可以更好地查看歷史退貨，而是更好地分析債券基金對成熟度（YTM）的收益率，這將為您提供債券基金預計的年度回報率的近似值。

在分析債券基金的返回時，您還應該看看基金持有的不同固定收入投資。晨星細分債券將資金轉化為12類，每個類別都有自己的風險回報標準。而不是試圖了解這些類別之間的差異，尋找擁有這五個固定收入類別的材料部分的債券基金：

1. 政府（國債）
2. 公司債券
3. 受膨脹保護證券（提示）


4. 抵押貸款支持證券（MBS）


5. 資產支持證券（ABS）

由於這些債券類型具有不同的利率和信貸風險，因此它們相互補充，因此它們的混合會有助於債券基金的風險調整返還。

例如，巴克萊資本匯總債券指數不會在通脹保護的證券和資產支持證券中持有物資權重。因此，可能通過將它們添加到債券基金中來找到增強的風險返回配置文件。不幸的是，大多數債券指數模仿其市場的大寫，而不是關注最佳的風險返回概況。

了解您的固定收入基準的化妝可以使評估債券資金更容易，因為基準和基金將具有類似的風險返回特徵。對於零售投資者來說，索引特徵可能很難找到;但是，如果有相應的債券交易所交易基金（ETF），你應該能夠通過ETF的網站找到適用的索引信息。由於ETF的目標是最小化跟踪誤差對其基準測試，因此其化妝應該代表其基準。

成本

雖然上述分析為您提供了對債券基金絕對退回的感覺，但成本將對其相對績效產生重大影響，特別是在低利率環境中。高於費用比例的增值百分比可能是一個難以擊敗的難以克服的困難，但被動管理的債券基金可以真正增加這裡的價值，因為它們的費用較低。例如，VBTLX的費用比僅為0.05％，從而從返回中取出較小的塊。此外，尋找前端和後端負載，對於某些債券資金，這可能是毀滅性的返回。

由於債券基金不斷成熟並被稱為並故意交易，債券基金往往比股票基金更高的營業額。然而，被動管理的債券基金往往比積極管理的資金更低的營業額，因此，可以提供更好的價值。

底線

評估債券基金不一定是複雜的。您只需要專注於一些因素，以了解風險和回報，然後將為您提供基金未來波動和回報的感受。

與股票不同，債券是黑色和白色：你持有債券到期，你確切知道你得到了什麼（禁止默認）。由於沒有固定的到期日，債券基金並不是那麼簡單，但是通過查看YTM和WAM，您仍然可以獲得近似回報。

兩筆資金之間的最大區別歸結為費用。在低利率環境中，這種差異甚至進一步強調。在PTTRX中添加非投資級債券和未預設的貨幣可能會增加其波動，而與VBTLX相比，營業額較高也將增加其交易成本。通過了解這些指標，評估債券基金的恐嚇程度越來越小。