高級交易策略和儀器
如何重視利率交換
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elvinmirzayev
在櫃檯過度（OTC）市場中使用各種滲透率，以對沖風險，包括利率互換，信貸違約掉期，資產互換和貨幣互換。一般而言，換檔是衍生合同，兩國私人締約方通常是企業和金融機構-從兩種不同的金融工具交換現金流量或負債。
普通的香草互換是市場上最簡單的交換類型，通常用於對沖浮動利率暴露。利率互換是一種普通的香草互換。利率互換將浮息利息支付轉換為固定利息支付（反之亦然）。
鍵Takeaways
- 一般來說，換檔是衍生合同，雙方-通常是企業和金融機構-從兩種不同的金融工具交換現金流量或負債。
- 在金融中使用各種掉期，以對沖風險，包括利率遞送，信用違約掉期，資產遞送和貨幣互換。
- 利率互換將浮動利息支付轉換為固定利息支付（反之亦然）。
- 利率交換的雙方通常被稱為交易對手;對手對浮動率的支付通常利用基準利率。
- 固定利率交易對手的付款與美國國債債券有基準。
- 當金融機構有效利用它們時，互補率掉期可以是有價值的工具。
利率交換中的雙方通常被稱為交易對手。對手按照浮動率付款通常利用基準利率，例如倫敦銀行間提供的費率（LIBOR）.1固定利率交易對象的付款與美國財政部債券有基準。
兩黨可以決定出於各種不同的原因進入利率交換，包括改變資產或負債性質的願望，以防止預期的不利利率流動。與大多數衍生工具一樣，普通的香草掉在啟動時具有零值。然而，由於影響底層率值的因素的變化，這種值隨時間而變化。而且像所有衍生品一樣，掉期是零和儀器，因此任何正價值增加到一方的損失是另一方的損失。
由於最近的醜聞和圍繞其有效性的問題作為基准率，Libor正在逐步淘汰。根據英國的聯邦儲備和監管機構，Libor將在2023年6月30日逐步淘汰，並將被獲得的過夜融資率（SOFR）所取代。作為此淘汰的一部分，Libor一周和兩個月USDLibor率將在12月31日之後不再發布2021.3
如何確定固定速率？
兩個締約方的交換日期的價值將為零。對於此聲明是真的，交換派對將交換的現金流量流的值應該是相等的。該概念用假設示例進行說明，其中SWAP的固定腿和浮腿的值分別為VFIX和VFL。因此，在開始時：
V.
F
一世
X
=
V.
F
L.
v_{fix}=v_{fl}
vfix=vfl.
名義金額尚未以利率換回交換，因為這些金額相等;交換它們沒有意義。如果假設各方也決定交換他在該期間結束時的符合金額，該過程將類似於固定利率債券的交換與相同的名義金額的浮動稅率債券。因此，這種交換合同可以在固定速率和浮動速率鍵方面重視。
例如，假設AppleInc.決定進入一年的固定率接收器交換合同，季度分期付款，以25億美元的公民金額。GoldmanSachs是此交易的交易對手，提供確定固定利率的固定現金流量。假設Libor速率（以美元為單位）如下：
讓我們表示C的年度固定利率，C，C的年度固定金額，以及N的名義金額。
因此，投資銀行每季度應支付C/4*N或C/4，並將收到乘以N的LIBOR率為N.C是將固定現金流量的價值等同於浮動現金流量的速度溪流。這與說明與C的優惠率C的固定速率鍵的值相同，必須等於浮動率鍵的值。
β
F
L.
=
C
/
問：
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
3.
m
3.
6.
0.
×
9.
0.
）
+
C
/
問：
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
6.
m
3.
6.
0.
×
1
8.
0.
）
+
C
/
4.
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
9.
m
3.
6.
0.
×
2
7.
0.
）
+
C
/
4.
+
β
F
一世
X
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
1
2
m
3.
6.
0.
×
3.
6.
0.
）
在哪裡：
β
F
一世
X
=
固定利率債券的名義價值等於交易所的名義金額-25億美元
\begin{對齊}＆\beta_fl=\frac{c/q}{（1+\frac{libor_{3m}}{360}\times90）}+\frac{c/q}{（1+\frac{libor_{6m}}{360}\times180）}+\frac{c/4}{（1+\frac{libor_{9m}}{360}\times270）}+\frac{c/4+\beta_{fix}}{（1+\frac{libor_{12m}}{360}\times360）}\\＆\textbf{where：}\\＆\beta_{fix}=\text{名稱值固定利率債券等於交換的名義-\$25億美元}\\\結束{對齊}
βFL=（1+360Libor3m×90）C/Q+（1+360Libor6m×180）C/Q+（1+360Libor9m×270）C/4+（1+360Libor12M×360）C/4+βFIX其中：βFIX=固定率債券的名義值，等於交換的名義金額-25億美元
回想一下，在發行日期-在每張優惠券支付之後立即-浮動率債券的價值等於標稱金額。這就是為什麼等式的右側等於交換的名義量。
我們可以將等式重寫為：
β
F
L.
=
C
4.
×
（
1
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
3.
m
3.
6.
0.
×
9.
0.
）
+
1
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
6.
m
3.
6.
0.
×
1
8.
0.
）
+
1
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
9.
m
3.
6.
0.
×
2
7.
0.
）
+
1
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
1
2
m
3.
6.
0.
×
3.
6.
0.
）
）
+
β
F
一世
X
（
1
+
L.
一世
B.
O.
R.
1
2
m
3.
6.
0.
×
3.
6.
0.
）
\beta_{fl}=\frac{c}{4}\times\left（\frac{1}{（1+\frac{libor_{3m}}{360}\times90）}+\frac{1}{（1+\frac{libor_{6m}}{360}\times180）}+\frac{1}{（1+\frac{libor_{9m}}{360}\times270）}+\frac{1}{（1+\frac{libor_{12m}}{360}\times360）}\右）+\frac{\beta_{fix}}{（1+\frac{libor_{12m}}{360}\times360）}
βfl=4c×（（1+360libor3m×90）1+（1+360libor6m×180）1+（1+360libor9m×270）1+（1+360libor12m×360）1）+（1+360Libor12m×360）βfix
在等式折扣因子（DF）的左側給出了不同的水平。
回顧：
D.
F
=
1
1
+
R.
df=\frac{1}{1+r}
df=1+r1
因此，如果我們表示第i次成熟的DFI，我們將具有以下等式：
β
F
L.
=
C
問：
×
σ.
一世
=
1
N
D.
F
一世
+
D.
F
N
×
β
F
一世
X
\beta_{fl}=\frac{c}{q}\times\sum_{i=1}^ndf_i+df_n\times\beta_{修復}
βfl=qc×Σi=1ndfi+dfn×βfix
可以重新編寫：
C
問：
=
β
F
L.
–
β
F
一世
X
×
D.
F
N
σ.
一世
N
D.
F
一世
在哪裡：
問：
=
一年內交換支付的頻率
\begin{對齊}＆\frac{c}{q}=\frac{\beta__{fl}-\beta_{fix}\timesdf_n}{\sum_i^ndf_i}\\＆\textbf{where：}\＆q=\text{一年中交換頻率}\\\結束{對齊}
QC=ΣFFIβFL-βFIX×DFN的位置：Q=一年內交換支付的頻率
我們知道，有利率互換，派對exc機構有效利用它們。
