Conglomerates是部分或完全擁有許多其他公司的公司。不久前，龐大的集團是企業景觀的突出特徵。龐大的帝國，如通用電氣和伯克希爾赫瑟瓦，在多年內建立了多年的利益，利益從噴氣發動機技術到珠寶。

企業集團在長期內為投資者提供平滑的收益和股息-或現金支付來實現自豪感。它們多樣化的產品和服務產品旨在避免揮發性或顛簸的市場。在某些情況下，企業集團已經產生了令人印象深刻的長期股東回報。

但是，企業集團投資者並不總是很好。投資者應該了解投資企業群的優缺點。

如何Conglomerates工作

Conglomerates是通過擁有多家公司的多個行業的業務的公司。CongloMerates可以是具有獨立管理的子公司，該子公司與其他業務獨立管理。但是，各種企業的管理團隊向母公司的高級管理人員報告。

在各種行業的全世界都存在集團，包括食品，零售，製造和媒體。例如，企業集團可以作為製造商開始，隨著業務的增長，獲得金融服務公司為客戶提供信用卡，以方便購買其製造商品。如果製造商最終需要軟件，它可能會在技術或電子行業中購買一家公司。

例如，媒體集團的媒體集團可能最初擁有若干報紙，但多年來收購了廣播電台和數字媒體公司，以幫助抵消報紙部門的收入下降。企業集團的主要目標之一是使他們的收入流化多樣化，以便他們可以在任何類型的經濟環境中產生收益。

Conglomerates

的優點

Conglomerates可以為投資者提供優勢，最終能夠更好地提供更好的投資回報。

多樣化

Conglomerates的案例可以在一個字中總結：多樣化。根據財務理論，由於商業周期以不同的方式影響行業，但多樣化導致投資風險降低。一個子公司的經濟衰退例如，艾莉可以通過穩定性，甚至擴張在另一個風險中進行抵消。

WarrenBuffet的伯克希爾Hathaway可以被視為一個集團，擁有超過50家公司的多數股份，包括房地產，銀行和飛機製造。投資者受益於多元化，因為如果伯克希爾·海瑟薇的銀行業務表現差，則損失可能在其房地產業務中持續抵消。

有利可圖的收購

成功的企業集團可以通過收購股票被評級低於其自身的公司來表現出一致的盈利增長。事實上，通過應用這一投資增長戰略，GE和BerkshireHathaway既承諾-並交付-兩位數的盈利增長。

訪問融資

由企業公司擁有和管理的公司通常可以通過母公司獲得融資，使他們能夠投資其長期增長。自銀行和資本市場的收入和盈利績效可能是間歇性或差異，較小的公司可能無法獲得銀行和資本市場的有利條件。母公司可以介入並提供更有利的條款-例如較低的利率-比市場自行為子公司提供的較低利率。

集合物的缺點

雖然一些集團在長期內交付了令人印象深刻的回報，但投資它們有缺點，因為並非所有的集團都是平等的。

經濟風險仍然是

Conglomerates的突出成功，例如通用電氣（GE），幾乎沒有證明集團始終是一個好主意。有足夠的原因來思考投資這些股票，如2009年被推出的，當經濟衰退導致GE遭受了經濟衰退時，證明尺寸沒有使公司無法忍受。葛繼續努力生產穩定的收益，並佔據曾經的一小部分，因為管理層繼續剝奪企業來支付債務。

塗抹太薄

投資大師PeterLynch使用“迪克利化”這句話來描述在超出其核心競爭力的地區多元化的公司。集團通常可以是效率低下的混亂。無論管理團隊如何良好，它的能量和資源都將分裂在眾多企業身上，這可能會或可能並不是協同作用。

財務報告

對於投資者來說，Conglomerates可能非常難以理解，並且可以將這些公司歸入一個類別或投資主題可能是一個挑戰。因此，即使是管理人員常常難以向股東解釋他們的投資哲學。此外，集團的會計可以留下很多需要，並且可以掩蓋集團的單獨部門的表現。投資者無法理解集團的哲學，方向，目標，以及表現最終可能導致表現不佳。

雖然反週期性論證持有，但管理層的風險也將使業務持有差，希望騎自行車。最終，低估的企業阻止高度值得的企業的價值在股價中充分實現。

多樣化的方法

Conglomerates並不總是為投資者提供多樣化的優勢。如果投資者想要多樣化風險，他們可以自行，通過投資少數集中的公司來實現，而不是將所有資金放入單個集團中。投資者可以更便宜，更有效地做出甚至是最具獲取的集團。

Conglomerate折扣

集團折扣是當投資者為集團分配較低的價值或折扣時，因為集團內的分裂並不順利。折扣是由於零份額估值，這將較低的價值與集團的估值相反，與專注於其核心產品或能力的公司。

換句話說，市場可以將理髮施加到零件總和。當然，一些集團命令溢價但是，一般來說，市場歸於折扣，讓投資者與各部分的總和相比，市場價值如何對集團的貢獻。如果公司被拆除及其分區作為單獨的公司和股票，則股東將受益的深度折扣信號。

Conglomerate折扣的示例

讓我們使用虛構的康格拉洛計算集團折扣Erate稱為Diversico，由兩個無關的業務組成：飲料師和生物技術劃分。

多元化多股市擁有20億美元的股票市場估值和總債務的0.75億美元。其飲料部門的資產負債表資產為10億美元，而其生物技術部門的資產價值7.65億美元。

飲料行業的專注公司擁有2.5的中位數市場到賬面價值2.5，而純粹的PlayBiotech公司擁有市場對賬面價值2.多樣化的部門在其行業中公平典型的公司。根據這些信息，我們可以計算集團折扣：

總市場價值多樣化：

• 股權+債務
• 20億美元（股權）+0.75億美元（債務）
• 市場價值=27.5億美元

使用零件和

的總和的估計值

• Biotech部門的價值+飲料劃分的價值
• （0.75億美元x2）+（10億美元x2.5）
• 15億美元+25億美元


• 零件總和值=40億美元

集團折扣

• （40億美元-27.5億美元）/40億美元
• =31.25％

Diversico的31.25％Conglomerate折扣顯示了一個深度折扣，而其股價並未反映其個別部門的價值。投資者可能會推動它剝奪其飲料和生物技術部門，以創造更多的價值，因為如果該公司被分解為單獨的公司，該公司可能值得更多。

底線

集團折扣建議投資集團可能並不明智。然而，投資於通過剝離和分拆員通過剝離和分拆員分解為個別公司的集團可以為投資者提供價值增加，因為集團折扣消失。

另一方面，一些集團命令估值溢價或至少苗條的集團折扣。這些都是非常常備的公司，擁有優秀的管理團隊和清晰的目標，用於分區。成功的集團通常銷售表現不佳的公司，並沒有超過收購。此外，與他們相關的溢價的集團往往具有合理的財務，戰略和經營目標。